硅料承压降负荷 电池片减产不及预期

硅料

四月硅料产出约 10.2 万吨。截止四月底，硅料环节面临的困境仍为高库存影响。虽然整体硅料库存略有减少，但主要消化来自拉晶环节自身硅料囤货消纳。买方采购节奏放缓至五一节后，因此硅料库存仍主要集中在硅料厂家自身手上，四月硅料厂家面临整体价格有价无市，新签订单落定难度较高。 如此困境之下，五月我国硅料厂家整体处于降负荷状态，部分中小厂家提前检修，预计五月多晶硅产量将略为下降来到约 9.7 万吨，以硅耗量 2,000 吨/GW 折算约合 48.5 GW；颗粒料（FBR）部分约 2 万吨左右，折算约合 10.3 GW，占整体单月产出比例约 21-22%。新增投产计划部分，多数厂家已延后释放。

硅片

复盘四月，在下游需求提量下，产出如预期达 61 GW 左右，月环比提升近 15%；除了一线企业维持较好开工外，二、三线企业也因为客户需求以及代工订单取得较佳的开工表现。 五月份，单月产出预期落在 59 GW 附近。在整体硅片产出分布上，本月 183N 约落在 36-37%、210RN 占比达到 30-31%、210N 也达到 25-27% 不等。

电池片

四月份电池片产出约为 67.6 GW，而五月份电池片排产则预计来到 61.7 GW，环比下降 9 %。以电池片技术区分，五月份 TOPCon 预计占比约为 91%，PERC、HJT 和 BC 占比则分别为 4%、1% 和 5%。

四月份终端需求下滑导致电池片价格大幅下跌，但五月份国内仅有少数厂家明确下调排产，多数厂家仍维持较高稼动率。整体而言，电池片减产幅度不如预期，价格恐将持续探底。

东南亚生产方面，受到四月美国对等关税及对东南亚四国双反终判影响，部分厂家五月排产出现下滑；而非四国厂家的稼动率则相对稳定，预估要到七月，也就是对等关税 90 天缓冲期结束后，才会出现较明显变化。

组件

组件排产在四月份大幅拉升，单月产出约 60.7 GW，环比增长近 13%。虽然四月下旬需求逐步收缩，但五月份组件排产仍有望维持在约 60 GW 的高位。针对六月，目前市场普遍反映订单状况并不明朗，排产存在下修的可能性。

海外部分，东南亚四国组件量体暂时维持，在当前「低税率电池＋四国组件」的组合方案仍能顺利入关下，组件产线仍未出现大幅淘汰迹象。此外，印度组件产出近月提升明显，单月达到接近 4 GW 份额，部分企业采用东南亚电池，以规避当地进口电池的关税政策。

来源：InfoLink Consulting